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用好股份回购这个工具或者是用以向股东购买股票

发布时间:2022-04-17 23:29  来源:证券之星   编辑:白鸽

用好股份回购这个工具或者是用以向股东购买股票

桂浩明

今年以来,陆续有不少上市公司公布了回购股份的计划,尤其是3月份以来,宣称将进行股份回购的上市公司越来越多据不完全统计,A股市场上,大约有10%的上市公司,计划或者已经在开展股份回购的工作

在经典的股权理论上,上市公司回购股份是一种特殊的分红行为,其特征都是把公司所持有的现金向股东投放——或者是作为红利派发给股东,或者是用以向股东购买股票股东拿到红利,自然是得到了真金白银的投资回报,而如果原股东把股票卖还给公司,也是实现了套现在这过程中,由于回购操作通常会减少公司股本,在一定程度上有利于股价的上涨,因此对继续持有公司股票的股东来说,显然是有好处的所以,不管怎么说,回购股份对上市公司来说普遍被认为是件好事情

今年之所以有很多上市公司提出并实施回购股份的方案,其最主要的原因是一段时间来A股市场走势比较弱,绝大多数股票都出现了比较明显的下跌在这种情况下,一些上市公司都会不同程度上存在稳定股价的需要,而在可采取的相关措施中,回购股份是最主要的一种手段不久前,监管部门也出台了有关维护市场稳定的相关举措,其中也提到鼓励具备条件的上市公司回购股份从历史上来看,每当市场表现比较低迷的时候,上市公司回购股份的情况,也确实是比较多的那么,实际效果又如何呢

在2015年的时候,为应对当时所谓的股市异常波动,在A股市场上曾出现过一次大规模的上市公司股份回购潮,不过现在来看,当时的操作更多是带有表态的意味,由于回购规模都不大,自然也难以对股价产生什么影响倒是在前几年,一些现金规模比较大的公司,进行了几次力度较大的回购,像美的集团,格力电器等,都是几十亿元级别的金额,虽然在公布相关方案时,股价也有过一定的表现,但持续的时间并不长,对股价的支撑作用也不明显至于还有一些公司没有将回购的股份注销,而是用于股权激励,由于这种操作已不属于面向股东的特殊分红形式,故市场反应普遍冷淡,方案公布时股价往往不涨反跌

客观上,A股市场上搞过回购的公司不算少,但真正产生明显效果的,则比较有限分析一下原因,从表面来看这主要还是与回购量比较小有关,按照成熟市场的经验,回购比例如果在自由流通股的5%以内,那么通常就只有象征意义了而A股市场上大多数上市公司的回购计划,规模都是几千万元到一两个亿,即便全额使用,也只占到流通市值的1%左右,这就显得有点杯水车薪了

当然,更为关键的问题是,决定上市公司股价的,是公司运行的大环境以及所取得的效益与发展前景如果市场所处的环境不好,公司的效益也不理想,未来缺乏明确的预期,即便公司拿出再多的钱用于回购,也难以取得好的效果某著名家电企业在回购上曾经不遗余力,但其所处的行业竞争过于激烈,而公司的多元化经营也没有得到市场的充分认同,再加上国家经济增速回落,房地产困难重重,这就导致了其股价的不断下跌,虽然公司进行了几轮回购,但是都没有止住下跌的势头举出这个案例,不是要否定回购的作用,而是希望人们对于回购在提振股价上的作用,要有客观的评价

回购作为一个证券市场上经常被使用的工具,其积极意义是客观存在的,重要的是如何用好显然,不能以过于功利的眼光来对待回购,以为只要启动回购,就能够达到稳定股价的作用应该说,回购在很大程度上是用以彰显公司对未来的信心,而这个效果是要在以后慢慢体现的另外股份回购并注销会对财务数据带来直接影响,如果规模太小,其作用并不明显,因此通常千万资金级别的回购,多半很难引发关注,也不会有大的实际作用还有,鉴于当前的市场状况,以股权激励为最终目标的回购,也很难得到投资者的认同

值得注意的是,12月7日,健康元刚刚宣布斥资3亿元至6亿元回购公司股票,回购价格不超过15元/股,用途为减少公司注册资本,然而股份回购暂时未能改变二级市场弱势。

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